<!DOCTYPE HTML PUBLIC "-//W3C//DTD HTML 4.0 Transitional//EN">
<HTML><HEAD>
<META http-equiv=Content-Type content="text/html; charset=windows-1255">
<META content="MSHTML 6.00.2600.0" name=GENERATOR>
<STYLE></STYLE>
</HEAD>
<BODY bgColor=#ffffff>
<DIV><FONT face="Times New Roman">
<P><FONT face="Arial, Helvetica, sans-serif" size=2>This is from 
Stratfor:</FONT></P>
<P><FONT face="Arial, Helvetica, sans-serif" size=2><B>Japanese Economy in 
Terminal Decline<BR></B><FONT face="Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif" 
size=1>October 28, 2001</FONT></FONT></P>
<P><FONT face="Arial, Helvetica, sans-serif" size=2><B>Summary</B></FONT></P>
<P><FONT face="Arial, Helvetica, sans-serif" size=2>The Sept. 11 attacks on the 
World Trade Center and Pentagon did more than just gut American confidence. They 
also heralded the downfall of the world's second-largest economy, Japan. About 
the only option left for the Japanese prime minister is to restart massive 
deficit spending. </FONT></P>
<P><FONT face="Arial, Helvetica, sans-serif" size=2><B>Analysis</B></FONT></P>
<P><FONT face="Arial, Helvetica, sans-serif" size=2>New statistics from Japan 
show that consumer prices dropped 1.2 percent in August, the 24th-straight month 
of decline. The data indicate Japan's deflationary spiral is intensifying. But 
Tokyo's problems are far more severe than economically crippling 
deflation.</FONT></P>
<P><FONT face="Arial, Helvetica, sans-serif" size=2>About the only option left 
for Japanese Prime Minister Junichiro Koizumi to stop the economic degradation 
is to restart massive deficit spending, even though it may appear 
self-destructive, as soon as possible. Japan's economy has been extremely weak 
for more than a decade. But due to the Sept. 11 terrorist attacks in the United 
States, the country is now locked into an irreversible and terminal 
decline.</FONT></P>
<P><FONT face="Arial, Helvetica, sans-serif" size=2>With its own people 
unwilling to spend, Japan is dependent on foreign consumers, particularly 
Americans, to sustain itself. To keep its exports flowing, Japan also repeatedly 
intervenes in the currency markets to keep the yen artificially low. </FONT></P>
<P><FONT face="Arial, Helvetica, sans-serif" size=2>Such actions have made Japan 
hostage to international events. It has already completely tapped out monetary 
and stimulus policies as viable options. Now its federal debt, a nearly $6 
trillion behemoth that makes America's 1980s debt seem small in comparison, is 
so high that industry-boosting tax cuts are no longer possible either. Adding to 
the misery, Japan's Nikkei-225 stock exchange is at an 18-year low, having shed 
30 percent of its value in the past nine months.</FONT></P>
<P><FONT face="Arial, Helvetica, sans-serif" size=2>The country's banks are 
helpless as well. Their capital adequacy ratio is estimated at a mere 1.4 
percent, the Economist reports, following numerous bailout plans that required 
no one to take responsibility or truly write off losses. International banking 
rules require an 8 percent adequacy ratio.</FONT></P>
<P><FONT face="Arial, Helvetica, sans-serif" size=2>The downturn still won't be 
fatal as long as foreign demand for Japanese goods remains high. Throughout the 
1990s the United States, Japan's largest export market, was in the midst of its 
longest economic boom ever. The 2001 slowdown threatened Japan's precarious 
perch, but with the United States poised for recovery in the third quarter, 
there was a light at the end of the tunnel. Sept. 11 changed all 
that.</FONT></P>
<P><FONT face=Arial size=2>---------------</FONT></P>
<P><FONT face=Arial size=2>Is this prognosis realistic?&nbsp; Dean Baker 
constantly writes in his EPR that Japan actually has many better economic 
indicators than any of the&nbsp;countries which followed the U.S. model of 
economic developement (actually, the US from what I heard didn't really follow 
the US Model...the US model is what the US&nbsp;forces down the throat of every 
country except itself):</FONT></P>
<P><FONT face=Verdana size=2>Baker:"Japan's per capita GDP growth averaged 4.2 
percent annually over the four decades from 1960 to 2000."</FONT></P>
<P>Baker: "In the case of Japan, per capita income grew at annual rate of 4.9 
percent from 1960 to 1994"</P>
<P><FONT face=Verdana size=2>Baker: "It is also worth noting, that while the 
U.S. is currently borrowing more than $1,500 per person per year from abroad, 
Japan is lending abroad at almost the same rate."&nbsp;</FONT></P>
<P><FONT face=Verdana size=2>&nbsp;(Bryan: I was wondering, how does this relate 
to the Stratfor statement that "<FONT face=Arial>[Japan's] federal debt, a 
nearly $6 trillion behemoth that makes America's 1980s debt seem small in 
comparison..."&nbsp; These statements seem to be making opposite assumptions, 
but maybe I am missing something. Also, isn't debt as a portion of GDP more 
important than merely the flat number?&nbsp; Plus, there is always the question 
of what they are doing with the government spending...in Japan's case, from what 
I know, they need the government spending to stimulate the economy and raise 
consumer spending levels....getting money out of savings and into the 
economy?)</FONT></FONT></P>
<P><FONT face=Verdana size=2>Baker: "The U.S. currently has a trade deficit that 
is close to $400 billion, or 4 percent of GDP. By contrast, Japan is running a 
trade surplus that is about 2 percent of its GDP." </FONT></P>
<P><FONT face=Verdana size=2>(Bryan: It seems the difference then, is that while 
Japan has a (comparatively) large Federal debt, they have a large trade surplus, 
in comparison to the US which has a huge trade deficit and a so called balanced 
budget (which seems to be more about playing with the numbers and shifting 
things around to make it seem that it is balanced more than it is), but the US 
still has a federal debt").</FONT></P>
<P><FONT face=Arial size=2>Sorry for my ignorance and probably some mixed up 
definitions, but I would be interested in getting this all a bit more 
clear.</FONT></P>
<P>Best wishes to all,</P></FONT></DIV>
<DIV><FONT face="Times New Roman">Bryan Atinsky<BR>IMC-Israel <BR>English 
Editorial Coordinator<BR><A 
href="http://www.indymedia.org.il">http://www.indymedia.org.il</A></FONT></DIV></BODY></HTML>